股票融资还款期限 量能略微萎缩 但并购重组概念嗨了！哪些主线最具潜力？

　　5月19日，A股市场窄幅震荡。上证指数平盘报收，收报3367.58点；深证成指跌0.08%，收报10171.09点；创业板指跌0.33%，收报2032.76点。沪深两市成交额10865亿元，较上一个交易日微幅缩量31亿。

　　个股活跃度较高，但热点较为散乱。据东方财富Choice金融终端统计数据，全天上涨股票数量超过3500只，航运港口、化纤行业、美容护理、房地产开发、食品饮料、房地产服务、水泥建材、包装材料、教育、环保行业涨幅居前，小金属板块跌幅居前。



　　在昨日的ETF风向标推送中，我们提示，如果在冲击前期高点的过程中，量能不但未能持续有效放大，还有所缩量，暗示市场资金对于突破上方压力位仍存在疑虑。

　　从今日略微缩量的走势来看，整体市场行情仍在方向选择的瓶颈期。尤其是下周周末即将迎来端午小长假，且又逢月末，我们或许更应关注重个股轻指数，关注结构性机会。

　　盘面上，今日并购重组、创投概念股集体拉升，并购重组概念指数（861543）高开高走，以上涨1.85%报收。

　　上周五，证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出系列安排。

　　《重组办法》发布后，新设重组简易审核程序，明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，中国证监会在5个工作日内作出予以注册或者不予注册的决定；建立了重组股份对价分期支付机制。将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。

　　同时，《重组办法》提高了对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，将上市公司应当充分说明并披露本次交易有利于“改善财务状况”“有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性”的要求，调整为“不会导致财务状况发生重大不利变化，不会导致新增重大不利影响的同业竞争及严重影响独立性或者显失公平的关联交易”。

　　受此利好提振，并购重组、ST板块、创投概念股集体拉升。并购重组板块中，江天化学、光智科技20CM涨停。创投概念中，九鼎投资10CM“一”字板涨停。ST板块中 ，*ST宇顺涨停、*ST中基大涨。





　　开源证券建议沿着两条主线布局并购重组机会：

　　一是为央国企并购重组，包括破净的、计划通过并购重组实现估值提升的国有企业，涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的国有企业，所属集团资产证券化率较低且旗下有优质资产可以注入上市公司的国有企业。

　　二是“硬科技”并购重组，包括重点“硬科技”产业链链主型企业、已实现平台化布局的“硬科技”细分龙头、公开披露并购意向的“硬科技”企业。

　　今日场内ETF的表现也暗合了上述方向，如下图所示，今日房地产ETF、高端装备ETF、科创半导体ETF、国防ETF涨幅均超过1%。

　　房地产行业在并购重组新政支持下，企业有望通过并购重组实现困境反转和资源整合，今日华夏幸福、华远地产均涨停。此外，新政明确支持公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”“三创四新”属性。据统计，“并购六条”发布以来截至今年4月9日，沪深两市已披露重大资产重组138单，其中，“两创”板块收购同行业上下游资产50单，这也是科创板和创业板受益的直接表现。



　　另外，军工板块今日也强势拉升，相关个股多只触及涨停，全市场规模最大、流动性最好的军工ETF（512660）盘中大幅拉升，成交额超3亿元。

　　消息面看，上周六央视《军情时间到》栏目确认，歼-10CE在实战中表现卓越，一举击落多架战机，且自身无一损失。这一消息为近期火热的军工板块再度带来新的催化。

　　此外，央企科技引领ETF（562380）跟踪央企科技引领指数，布局航空航天与国防、TMT等科技领域的龙头企业，实际国防军工占比56%，也值得关注。

　　今天消息面上另一个热点是小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在个人社交平台发布消息，小米自主研发设计的3nm制程手机处理器芯片玄戒O1即将亮相。

　　雷军称，小米玄戒O1采用第二代3nm工艺制程，力争跻身“第一梯队旗舰体验”。据其透露，截至今年4月底，玄戒累计研发投入已经超过了135亿元人民币。目前，研发团队已经超过了2500人，2025年预计的研发投入将超过60亿元。

　　天风证券研报认为，小米造芯，核心业务企稳和汽车业务第二曲线为芯片提供了充分的支持条件。小米发布自研芯片后，国产手机高端竞争格局或开始加速变化，而头部具备自研底层硬件能力的手机厂商的市占率提升或是小米估值提升的核心逻辑之一，此外，自研芯片带来的关注度、用户体验和公司科技形象更为重要。

　　受此利好影响，小米H股股价上涨，芯片50ETF（159560）也由绿转红，以上涨0.43%报收。



　　另外要注意的是，明日（5月20日）有个重磅事件，即宁德时代H股上市。

　　招股书显示，宁德时代本次H股IPO最终发行价为每股263港元，即以招股价上限定价，集资额约356.57亿港元，成为今年至今全球范围内的最大型新股发行。今日宁德时代A股收于人民币每股260元，明日H股上市首日如何表现值得关注。

　　最后，来看一条国际投行对中国经济的最新研判。基于近期中美关税调整及4月经济数据，野村上调中国GDP增长预测。

　　中国国家统计局刚刚发布了4月份国民经济运行数据。规模以上工业增加值、零售和固定资产投资的同比增速分别从3月的7.7%、5.9%和4.3%放缓至4月的6.1%、5.1%和3.6%。与波动性较小的一季度数据（6.5%、4.6%和4.2%）相比，规模以上工业增加值和固定资产投资增速有所放缓，而零售增速略有回升。

　　近期中美经贸会谈取得实质性进展对中国经济而言是一大利好，尤其是对第二季度经济而言。由于出口企业可能会在90天关税暂停期结束前争相提前安排货物装运，中美关税调整的积极影响将更为显著。另一方面，在以旧换新政策扩围的支持下，第二季度零售表现也强于此前预期。因此，野村将中国第二季度GDP同比增长预测从3.7%上调至4.8%，并略微将第三季度和第四季度增长预测分别从3.6%上调至4.0%。全年来看，野村将中国GDP增长预测从此前的4.0%上调至4.5%。具体而言，野村将2025年中国出口增长预测从-2.0%上调至0.0%，零售增速预测从3.5%上调至3.7%。

• 股票融资还款期限
• 并购重组
• 萎缩
• 量能
• 略微